中國鐵塔估值吸引

    國家工信部早前公佈數據，截至今年十月底，內地5G基站總數達475.8萬個，比上年末淨增50.7萬個；移動互聯網用戶數達16.17億戶，首十個月累計流量3,232億GB，按年增長16.8%。數據顯示國內通信基礎設施持續增長，該板塊值得投資者關注，其中行業龍頭中國鐵塔（788 HK）近期股價創出52周新高，值得留意。

    中國鐵塔市值逾2,100億，主營通信鐵塔建設及運營，業務涵蓋：通信塔站址空間、維護服務及電力服務；室內分佈式天線系統服務（如高鐵隧道、地鐵覆蓋）；跨行業站址應用及信息服務；能源經營服務。其支撐的5G基站數量約佔全國總量八成。按業務類型劃分：塔類業務佔約76%，室分業務佔約9%，智聯業務佔約9%，其餘為能源及其他業務。集團收入主要源自中國三大通信服務運營商（中國移動、中國聯通及中國電信），三者貢獻總收入超過85%。

    中國鐵塔早前的季度業績顯示：營業收入按年增2.6%，淨利潤增6.8%。公司預期全年收入可突破1,000億元人民幣。公司表示持續推動5G+工業互聯網擴大應用，比如基於“視頻+物聯網+AI”，積極推動5G+工業互聯網在智慧園區、智慧導航、智慧管網等場景的智慧化應用，實現對園區安全、氣象管道、管網沿線重點區域的智能化監管。

    中國鐵塔亦將“AI”部署於一流平台與演算法、數智化治理產品、大模型、智能體、數字塔及邊緣算力等領域。市場預測公司二六年收入將按年增3.6%，二六年市盈率約11.5倍，股息率約3.9%，估值吸引。該公司受經濟周期影響較輕，投資時需關注企業的經營情況，以及相關政策的變化。

    工銀澳門投資及風險研究中心      李俊耀博士